保利发展中期报告：利润下滑 销售拿地融资显韧性

保利发展发布2025年中期报告，2025年上半年实现营业收入1168.6亿元，同比下降16.1%；归母净利润27.1亿元，同比下降63.5%；经营性净现金流160.2亿元，同比由负转正；毛利率14.6%、净利率5.6%，分别同比下降1.4个百分点、2.1个百分点。业绩下滑主要因结转规模和毛利率下降、销售费率提升0.4个百分点至2.6%、投资净收益同比下降46.0%（其中对合联营企业投资收益同比降47.2%）。销售方面，上半年签约金额1451.7亿元（同比降16.3%），签约面积713.5万方，签约均价提升至2.03万元/平；38城销售占比92%（同比提升3个百分点），在上海、广州等9个核心城市排名第一；2022年及之后增量项目签约金额937亿元，占比65%（同比2024全年提升5个百分点）；销售回笼1448亿元，综合回笼率100%（同比提高15个百分点）。拿地方面，聚焦核心38城，新增项目26个，拿地总土地款509亿元（同比增304%），拿地权益比87%，拿地强度35.1%；截至上半年末土储建面5855万方（较年初降403万方）。融资与负债方面，有息负债3488亿元，新增有息负债平均成本降21BP至2.71%，期末综合成本2.89%；资产负债率73.5%，扣除预收款的资产负债率63.3%、净负债率59.6%，较期初分别降0.8、1.4、3.0个百分点；一年内到期有息负债占比21.4%（较年初降2.9个百分点）。