非热门城市土拍冷清，房企利润空间显现

国信证券专题报告指出，2025年以来房地产行业销售持续承压，但非热门城市的房地产市场格局正发生变化。报告重点关注了非热门城市的新房供需格局，认为这些城市由于人口流出，二手房市场受刚需客群流失影响更大，而新房市场则主要依靠本地庞大的常住人口所支撑的改善置业需求。

报告分析称，非热门城市的土拍市场竞争较弱，为房企留出了充足的开发利润空间。由于市场化房企普遍聚焦核心城市，央企在三四线城市的拿地占比较低，使得非热门城市即便供应核心城区地块，土拍市场依旧冷清，楼面价涨幅有限。

在分析房企格局时，报告将保利发展列为四大央企之一，指出其销售额排名居前，并披露了其新增土储货值补充率为58%。