【观点】地产风险出清与行业转型展望

本文分析了中国房地产行业自2021年以来的风险出清历程，指出行业已从风险防范转向新模式构建。截至2025年末，累积出险地产企业74家，违约规模超4500亿元，风险处置经历了‘个别违约’‘集中展期’到‘有序重组’三个阶段。

行业筑底体现为‘保交房’任务在2025年12月全面完成、‘三道红线’于2026年1月实质性松绑，以及融资环境改善但分化严重，央国企和优质民企更受益。保利发展在2025年发行48亿元可转债，是融资改善的一个例证。

展望2026年，行业仍处于债务重组年份，市场加速从增量向存量转变，行业分化加剧，风险真正出清需等待价格企稳和预期回升。