中国联通一季度盈利增长但现金流承压，应收账款激增成隐患

中国联通2025年一季度营业总收入1033.54亿元，同比增3.88%；归母净利润26.06亿元，同比增6.5%；毛利率提升至25.11%，净利率5.71%，显示成本控制有效。但货币资金同比下降15.16%至481.03亿元，经营性现金流下降26.54%，应收账款激增26.7%至692.13亿元，应收账款与利润比达766.49%，短期偿债能力承压。有息负债小幅增长，货币资金与流动负债比仅49.67%。分红融资比0.44，ROIC和净利率仍有提升空间。