AI算力成新引擎！通信行业全面复苏，运营商稳步增长但增速垫底

通信设备行业24Q4和25Q1营收同比增长2.9%和12.9%，净利润在25Q1恢复增长。细分领域中，光器件、物联网、海缆光缆表现强劲，主设备承压但有望回升。运营商板块（含中国联通）近季度营收稳步增长，预计未来保持平稳，受益于AI算力需求和新旧动能切换，但增速低于高增长细分赛道。行业风险包括资本开支下滑、竞争加剧等。