通信行业维持‘强于大市’评级，中国联通乘5G+云资本开支东风

2025年4月通信行业指数下跌5.95%，跑输沪深300但优于创业板。北美云厂商Q1资本开支同比增长64%，亚马逊、微软等合计投入超3000亿美元，推动数据中心光模块需求激增。国内电信业务收入增长0.7%，5G用户渗透率达59.4%，DOU创历史新高至20.56GB/户·月。光模块出口额同比增长4.3%，部分省份增速超90%。行业维持“强于大市”评级，建议重点关注运营商（含中国联通）在算力网络、云服务及AI手机领域的布局。