摩根大通看好联通H股，云业务与股息双重驱动

摩根大通首次覆盖中国联通等三大运营商H股并给予“增持”评级，认为其兼具稳定股息与AI驱动的云业务增长潜力。报告指出中国联通H股因最快利润增速和股息增长被列为阿尔法股，H股较A股存在29-35%折价。云业务若对标金山云估值，联通H股有95%潜在上行空间。运营商行业竞争趋缓、资本支出下降及国企改革推动利润增长，云业务收入占比超20%成第二增长曲线。