【机构】大摩下调电信业评级，联通偏好次于电信

摩根士丹利发布研报，将大中华电信运营商行业评级由“吸引”下调至“中性”，认为行业Beta值已过去，上升周期驱动因素如监管放松、竞争减弱等均已消退。

宏观通缩压力持续影响移动业务，人工智能尚不足以推动收入增长，该行偏好固网多于移动，H股多于A股。

预期2026年行业服务收入增长1.7%，净利润增长3%，目标股息率6-7%，并给出个股偏好排序：中国电信 > 联通 > 中国移动。