【观点】晨星下调中国联通公允价值预测并看淡盈利前景

晨星发布研报，下调中国联通的公允价值预测9%至9.6港元，并维持其“无护城河”评级。

研报指出，公司第四季服务收入下降1.2%，净利润大幅下降49%至8亿元人民币。核心国内电信业务的服务收入下滑，抵消了算力和AI业务的增长。

展望未来，随着3%的增值税上调生效，2026年的盈利前景不佳，预计净利润将下降12%，且在未来五年内无法恢复到2025年的水平。