【观点】中国联通季报下滑与Token转型分析

中国联通2026年第一季度归母净利润21.37亿元，同比大降18.0%，营收微降0.5%，主要受增值税税率上调影响。

行业正从“流量经营”转向“Token经营”，中国联通算力业务收入达154亿元，同比提升8.3%，资本开支向算力倾斜，但新兴业务体量尚小，传统业务占比仍超80%。

转型面临挑战，需避免陷入简单管道化模式，走场景化、服务化路线。