厦门象屿业绩触底反弹在即！供应链+物流双轮驱动，造船订单排到2029年

厦门象屿主营大宗供应链业务，2021-2024年营收和净利润复合增速分别为20.1%、17.3%，但2024年净利润同比下滑9.9%至14.2亿元。公司通过供应链服务模式升级、物流业务扩张（2024年收入增33%）及造船等制造业务（2024年营收59亿元，毛利10.72亿元）提升抗风险能力。行业层面，政策回暖叠加需求复苏预期，大宗商品供应链行业有望触底反弹，公司市占率持续提升（2024年达1.35%），预计2025-2027年净利润将实现22.7%/15.9%/15.8%增长，首次覆盖给予“增持”评级。