【观点】古越龙山现金失血与竞争态势分析

古越龙山2025年营收出现五年来首次下降，2026年一季度虽实现营收、净利双增，但经营现金流净额骤降至-2.4亿元，同比下降超七成，出现“账面盈利、现金失血”现象。

与会稽山的龙头之争加剧，一季度净利润被反超，且浙江大本营营收下滑，全国化拓展面临挑战。

分析师指出，古越龙山产品线过长、品牌矩阵分散，资源稀释，在年轻消费群体中品牌认知不足，传统经销体系反应偏慢，导致“一哥”地位松动。

高端化和年轻化是必要但非充分条件，未来需解决现金失血问题、提升运营效率以应对竞争。