【观点】中信建投分析家电存量竞争，海信渠道优势凸显

中信建投研究认为，家电行业进入“后国补”存量深水区，价格战与流量成本挤压企业盈利。**困境的本质不是需求消失，而是增长结构切换**，确定性增量来自中高端结构品、新品与场景套购，而这些恰恰依赖线下体验才能兑现溢价。

天猫家电已形成“品牌官旗+品牌线下门店+天猫优品线上官旗+天猫优品线下门店”的四位一体全域布局，“线上线下共融”是其差异化的渠道供给，**海信超品日验证了该模式**。存量时代渠道价值重估，具备“全域一盘货”组织能力与平台深度共融能力的品牌(海信系、海尔、美的等)将获得超越行业的渠道效率红利。