【观点】宇通客车一季报分析：出口高增驱动盈利，维持买入评级

宇通客车发布2026年一季报，业绩符合预期。26Q1营业收入59.1亿元，同比下滑7.9%；归母净利润6.6亿元，同比下滑12.7%。

出口销量超2600辆，同比增长约30%，其中新能源出口约460辆，同比增长约60%，驱动单车收入及盈利提升。

毛利率同比提升4.7个百分点至23.6%，主要受益于高毛利出口业务占比提升。经营活动现金流净额35.0亿元，同比大幅增长146.5%，体现经营质量改善。

分析师维持公司2026~2028年归母净利润预测为62.0、70.3、81.6亿元，维持“买入”评级。