东吴证券—宇通客车—600066—2月销量同比转正，春节假期扰动消退期待景气度继续回升—250306

宇通客车2025年2月销量和产量分别为1571辆和1578辆，同环比为13%/-38%和19%/-38%。尽管产销仍受春节假期影响偏弱，但同比增速显著改善，显示市场需求回暖。大中客销量稳定增长，轻客销量大幅增长。政策红利和公交更新周期有望驱动二季度放量。维持公司2024-2026年营收预测为365/429/499亿元，净利润预测为40.6/46.3/55.5亿元，维持‘买入’评级。