光明肉业迎牛周期拐点 牛羊肉业务估值修复可期

光明肉业作为光明食品集团旗下肉类核心企业，拥有新西兰银蕨农场50%股权，受益牛价景气周期。2025Q1营收同比增8.46%至61.54亿元，净利同比大增66.82%至1.66亿元，牛羊肉板块扭亏。国内肉牛产能持续去化，预计2025年供给迎来拐点，2027年牛价或达11.5万元/吨，较底部涨80%。公司牛羊肉业务估值修复可期，2025-2027年净利润预计分别为4.96/6.01/7.05亿元，给予“优于大市”评级。风险提示包括疫情、贸易政策及价格波动。