【观点】化工行业景气拐点分析，龙头公司受益

报告分析指出，化工行业产能投放周期已基本结束，'反内卷'政策与双碳目标成为产能扩张的硬性约束，行业景气的拐点正在变得清晰。从市场端看，地缘冲突加速海外高成本产能退出，中国化工行业全球竞争力持续增强，2024年销售额全球占比达45.7%。随着全球去库存周期接近尾声，后续补库行情与需求回暖可能形成共振。

盈利端显示，纯苯—石脑油等基础化工原材料价差近期显著扩大，反映出上游炼化环节在原油成本支撑下的盈利修复。A股化工板块虽表现分化，但不少蓝筹白马股估值已回到历史低位，这种股价与基本面的背离，正在为中长期投资者腾挪出空间。