人福医药2025H1业绩稳健 创新管线进展显著

2025年上半年，人福医药实现收入120.64亿元（同比-6.20%），归母净利润11.55亿元（同比+3.92%），扣非归母净利润11.30亿元（同比+3.81%）；毛利率48.18%（同比+1.40个百分点），净利率12.41%（同比+1.09个百分点）。销售费用率18.35%（同比-0.16个百分点），管理费用率7.07%（同比-0.21个百分点），研发费用率6.16%（同比+0.67个百分点）。第二季度收入59.27亿元（同比-8.74%，环比-3.44%），归母净利润6.14亿元（同比-1.66%，环比+13.69%）。子公司中，宜昌人福收入44.23亿元（同比-1.75%），净利润14.32亿元（同比+0.51%），其神经系统用药收入约39亿元（同比+4%），核心产品如瑞芬太尼、瑞马唑仑等增长超10%；葛店人福收入6.97亿元（同比+3.60%），净利润1.06亿元（同比-23.26%）；新疆维药收入5.70亿元（同比+0.23%），净利润0.72亿元（同比-0.11%）；三峡制药收入2.42亿元（同比+26.41%），净利润0.08亿元（同比+170.78%）。公司归核重整，招商创科入主后，宜昌人福为基本盘，加码口服剂型研发与疼痛管理场景拓展，创新管线中生物制品重组质粒—肝细胞生长因子注射液完成生产及临床现场核查，多个1类新药获批临床，早研管线差异化显著。