长城证券—人福医药—600079—公司治理持续改善，估值修复未来可期—250205

麻醉药行业具有高壁垒和大需求，随着老龄化进程加深及新领域的扩张，行业前景看好。人福医药有望迎来国资入驻，招商局拟通过118亿元控制23.7%的表决权，若股权变更顺利完成，公司治理和资源整合将得到优化，助力公司从中国麻醉龙头走向世界麻醉龙头。投资建议为首次覆盖给予‘增持’评级，预计2024—2026年实现归母净利润21.63/25.98/30.32亿元。