同仁堂医养冲刺港股IPO，依赖收购致盈利失衡，商誉高企存隐忧

同仁堂旗下同仁堂医养拟冲刺港股IPO，目前为非公立中医院医疗服务行业龙头。其收入主要来自医疗服务，通过持续收购扩大规模，但盈利严重依赖2022年收购的三溪堂，自身孵化医院普遍亏损。2021-2023年收入从6.9亿增至11.53亿，2023年才扭亏为盈，但行政开支高企，商誉达2.63亿。核心医院中，三溪堂净利润率远超其他医院，部分自建医院持续亏损，存在盈利结构失衡风险。