同仁堂一季度微增难掩隐忧：高库存、成本飙升与需求疲软三重压力袭来

同仁堂2025年一季度营收、净利润微增，扭转2024年双降颓势，但增长被质疑依赖春节旺季，可持续性存疑。公司面临高库存（存货增至107.08亿元）、存货周转天数攀升（2024年达346天）、核心产品销量下滑（心脑血管类、补益类销量降2%以上）、预收货款腰斩（同比减少53%）等滞销风险。同时，天然牛黄等原材料价格暴涨（5年涨3倍），导致存货成本激增、毛利率下滑（2024年降3.34个百分点），提价策略未能有效缓解压力，现金流承压至5年最低。