同仁堂医养将赴港上市 并购增长伴商誉隐忧

同仁堂集团旗下同仁堂医养即将通过港交所聆讯上市。该公司成立于2015年，构建了包含12家自有线下医疗机构、1家互联网医院及10家管理医疗机构的分级医疗服务网络，以“医养结合”模式运营。2022年至2024年营收从9.11亿元增长至11.75亿元，实现扭亏为盈，主要依赖并购三溪堂保健院等机构，但2024年商誉达2.63亿元，占净资产37%超安全线。其在非公立中医院医疗服务行业市场份额较低，综合毛利率低于同业及集团内其他上市公司，面临中药医保政策、2026年品牌授权到期等风险。上市募资计划用于扩充医疗网络、提升服务能力等。