【观点】同仁堂业绩下滑与行业重构分析

同仁堂公布2025年财报，全年营业总收入172.56亿元，同比下降7.21%，归母净利润11.89亿元，同比大幅下滑22.07%。

其中，四季度归母净利润仅1181.85万元，同比暴跌93.29%，扣非净利近十年首次转亏。分析人士指出，高端滋补标杆产品安宫牛黄丸的销量滑坡是业绩崩盘的直接原因之一，该产品正面临医院系统剔除和原料价格波动等挑战。

行业面临代际重构，传统中药滋补阵营增速放缓，消费者需求向日常健康管理迁移，同仁堂以库存为特征的传统渠道模式失灵，市场竞争加剧。