特变电工一季度净利下滑近两成，现金流承压引担忧

特变电工2025年一季报显示，营业总收入233.83亿元同比微降0.77%，归母净利润16亿元同比下滑19.74%，扣非净利润降幅达22.58%。毛利率20.59%同比骤降11.93个百分点，净利率7.1%腰斩式下滑30%。尽管三费占比小幅优化至7.84%，但经营现金流同比暴跌57.8%至0.21元/股，应收账款激增23.45%至202.74亿元（相当于净利润49倍）。有息负债突破500亿同比增长8.91%，但累计分红超融资额形成1.05的分红融资比，股息率4.04%。