特变电工一季度业绩稳增，输变电高增长对冲硅料压力，千亿营收目标可期

特变电工2024年营收977.82亿元，净利润41.35亿元，2025年Q1营收234亿元，净利润16亿元。输变电业务国内市场签约同比增长近20%，煤炭产能7400万吨/年，Q1销量2500万吨，但受价格下降影响利润下滑。多晶硅业务Q1亏损，现金成本3.8万元/吨，公司计划通过降本增效应对周期波动。新能源项目如1GW光伏、2GW风电预计2025-2026年投产，战略聚焦输变电、硅基新能源及铝新材料，2025年营收目标1050亿元。