【观点】电网设备迎长期行情，特变电工受益

外部市场如美国获批750亿美元输电扩容项目，推动对765千伏变压器等高端设备需求，但美国本土供给不足，交付周期长达120周以上。中国在特高压变压器等领域有产能优势，特变电工等少数企业具备批量生产能力，且取向硅钢全球70%以上产能集中在中国。2025年中国变压器出口金额超90亿美元，同比增长近35%，量价齐升趋势明确。国内国家电网“十五五”计划投资超4万亿，增长40%，结合AI算力爆发，形成电网设备上涨的“完美风暴”，被视为能源新基建长期行情的起点。

投资建议区分股价涨多与未来成长，认为当前行情未透支成长空间，但提醒不建议一次性追高，可采用回调时逐步建仓策略。