【观点】全球电网设备出海从“卖设备”转向“卖系统”，特变电工受益特高压寡头地位与EPC模式

电网设备出海正从“卖设备”转向“卖系统”，行业进入生态阶段。特变电工作为特高压换流变压器寡头（市占率77%中的一员），受益于EPC总包模式（毛利率30%-35%）和标准出海带来的溢价。但需警惕铜价上涨压降毛利2.1-3.4个百分点的短期成本压力。未来五年，中国特高压全球45%市占率+标准话语权将驱动行业CAGR从17.9%升至22.65%。