湘财股份2025中报：证券经纪业务增长 盈利预测下调

湘财股份发布2025年中报，2025H1营业总收入11.44亿元（同比4.6%），归母净利润1.4亿元（同比93.1%）；第二季度营收5.2亿元（同比3.7%，环比-15.8%），归母净利润0.92亿元（同比扭亏为盈，环比88.0%）。证券板块中，经纪业务收入4.45亿元（同比45.18%），营业利润1.00亿元（同比359.15%），融资融券规模72.09亿元（同比26.21%）；自营业务投资收益（含公允价值）1.46亿元（同比-13.5%）；投行业务手续费净收入0.23亿元（同比-29.6%），债券融资规模31.68亿元（同比-21.1%）；资管业务手续费净收入0.16亿元（同比41.6%）。实业板块营收2.07亿元（同比-34.2%），贸易业务收入1.95亿元（同比-36.19%），实业板块总资产占比不到2%。盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润分别为3.27/3.53/3.79亿元（前值3.35/3.91/4.29亿元），对应PE估值112.28x/104.12x/96.94x，维持“增持”评级。