化肥需求持续向好，云天化多领域迎发展良机

人口增长推动粮食需求，化肥行业景气度提升。2024年我国农用氮磷钾肥产量同比增长8.5%，2025年前4月增长8.9%。尿素价格回暖，煤炭成本下降改善盈利；磷肥受磷矿石供需紧平衡支撑，具备资源的企业受益；钾肥因供应紧张合同价落地，价格修复。云天化作为化肥龙头，多领域受益，但需关注产能扩张、政策变化等风险。