云天化二季度净利同比增6.5%环比增14.2%

云天化2025年二季度归母净利润同比增6.5%、环比增14.2%，但营收同比降33.9%至119.9亿元，主因商贸业务收缩。化肥板块中磷肥海外价差扩大，国内磷肥价格平稳，尿素价格受新增产能影响低位波动。公司磷矿自给率达100%，合成氨自给率超97%，成本控制优势显著。磷化工板块分化，磷酸氢钙价格上涨，聚甲醛价格因竞争下行。维持2025-2027年净利润预测，PE估值9-8.7倍，评级“优于大市”。