云天化2025中报披露 机构维持买入评级

中银国际发布云天化研究报告，公司2025年中报显示，上半年营业总收入249.92亿元（同比降21.88%），归母净利润27.61亿元（同比降2.81%）；第二季度营收119.88亿元（同比降33.90%，环比降7.82%），归母净利润14.72亿元（同比增6.52%，环比增14.15%）。公司发布中期分红预案，每10股派现2.00元含税。分业务看，磷肥营收69.95亿元（同比降15.20%），毛利率提升4.84pct至39.20%；复合肥营收31.26亿元（同比增6.00%），毛利率提升1.20pct至14.18%；饲料级磷酸氢钙营收10.36亿元（同比增14.47%）。尿素业务受价格低位影响，营收同降17.12%，毛利率下降。产业布局方面，磷矿浮选项目、合成氨技改等推进，主动缩减大豆贸易业务。机构上调2025-2027年盈利预测，维持买入评级，90天内18家机构评级，目标均价35.41元。