国海证券维持云天化买入评级 磷矿资源优势显著

国海证券研报指出，云天化2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润27.61亿元，同比下降2.81%；Q2实现归母净利润14.72亿元，同比增长6.52%，环比增长14.15%。二季度磷矿价格维持高位，磷肥出口带来利润增量，看好公司三季度业绩。三季度以来国外磷酸一铵价格持续提升，截至2025年9月8日，2025Q3磷酸一铵（散装）FOB波罗的海均价为729美元/吨，同比增长22%，环比增长8%。公司拥有丰富的磷矿和煤炭资源，现有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，2025年上半年共生产成品矿584万吨，磷矿储量及年开采能力均位居全国前列，可实现完全自给。公司保持较高分红水平，注重股东回报，是磷化工龙头企业，磷矿石资源优势显著，维持“买入”评级。