【观点】东方证券研报：硫磺高景气重塑下游格局，云天化等龙头受益

东方证券发布深度研报，认为全球硫资源供需收紧趋势增强，硫磺价格中长期系统性抬升。研报指出，硫磺景气持续高位将重塑下游产业格局，具体包括替代路径竞争力提升、龙头经营韧性增强及高壁垒出口替代机遇。云天化作为磷复肥龙头，其成本对冲能力有望增强，盈利预期修复。