青山纸业净利润暴增四成难掩收入下滑，高应收与现金流问题成隐患

青山纸业2025年一季报显示，营业总收入6.27亿元同比下降5.93%，但归母净利润3068.69万元同比大增41.63%。毛利率22.13%、净利率5.64%同比显著提升，但三费合计增长26.74%，每股经营性现金流-0.01元仍为负值。ROIC仅2.05%，应收账款达利润的260%，现金流及偿债能力存隐忧。