【观点】光电子业务增长驱动青山纸业涨停

青山纸业因控股子公司恒宝通光电子在光通信领域的业务增长而受到市场关注，股价涨停走出3连板。2025年光电子营收同比大增53.54%，净利润飙升185.70%，光模块生产量增长近50%，恒宝通在400G光模块已实现小批量出货，800G光模块正送样测试并计划下半年出货。

然而，公司主业造纸业务受行业周期影响下滑，光电子业务虽毛利率达25.85%但体量相对较小，未能完全对冲主业颓势，市场基于业务“预期差”进行追捧。