【观点】上汽集团利润暴增但现金流恶化

上汽集团2025年财报显示归母净利润同比暴增506.45%，但利润增长主要来自投资收益、公允价值变动和资产处置等一次性增益，并非主营业务造血能力的实质性改善。

同时，公司经营现金流同比腰斩，应收账款增加，现金余额下降，反映盈利质量存疑。

在品牌战略上，自主品牌销量占比提升至65%，新能源和海外业务持续增长，与华为合作的尚界品牌新品获市场关注。

管理层在业绩说明会上强调将提升销量规模、控制成本，力争高端品牌盈利，但如何理顺品牌定位、打通现金流循环仍是关键挑战。