【观点】业绩靠资产处置，光通信业务待验证

永鼎股份2025年净利润暴增280%，但主要依赖联营企业地产处置的一次性收益2.85亿元，主业实际盈利微薄。分业务来看，传统业务占比超六成，光通信业务营收同比下滑10.45%，商业化进度远不及预期。

公司财务压力加重，综合毛利率持续下滑至13.89%，资产负债率达61.89%，短期偿债压力较大。尽管被贴上AI光通信标签股价大涨，但业绩增长可持续性存疑，光通信业务成色待考。