券商Q1业绩暴增78%！国金经纪资管双爆发，但行业马太效应加剧

招商证券2025Q1证券行业报告显示，上市券商营收同比增19%、净利润大增78%，主要受益于市场回暖和低基数效应。国金证券在经纪业务收入同比增58%、资管收入增36%，表现优于同业。但行业集中度持续提升，头部券商优势强化，中小券商面临降本增效压力。报告认为全年业绩稳增无虞，券商板块估值与基本面存在错配，建议关注并购重组及中概股回流机会。