海通国际—北方稀土—600111—首次覆盖：全球稀土龙头，持续成长再铸辉煌—250102

北方稀土是全球最大的稀土行业龙头企业，依托控股股东包钢集团的资源优势，公司建立了全球最大的稀土原料生产基地和功能材料制造基地。2023年公司稀土冶炼分离产品产量占国家总量控制指标72%，2024年前三季度尽管价格疲软，产销量仍显著提升。公司在稀土资源、冶炼分离、新材料等领域形成全产业链布局，并在2024年上半年创下历史新高。预计2025年稀土供需格局改善，价格有望持续上涨，公司业绩弹性较高。