【观点】供给锁定与海外备库驱动稀土价值重估

2026-03-24
北方稀土
正面增持
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全球稀土供给趋向“锁定”,供给刚性显著强化。国内方面,工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》后,国内氧化镨钕产量连续下滑,随着管控政策落地,供给收缩效应显现。海外方面,虽有新的稀土矿项目计划,但进度普遍缓慢,且美日澳等国逐步形成多种稀土产业链合作开发模式,意味着未来海外稀土资源的增量倾向于被锁定。

地缘风险加剧,中国出口管制激发全球超额备库。2025年4月开始中国实行中重稀土出口管制后,海外重稀土价格大涨,国内外价差迅速扩大,这种价差本质上是为“供应链安全”支付的溢价。为应对中国管制政策,美国、澳大利亚、欧盟等主要消费体正积极推动建立战略储备和联合采购机制,叠加人形机器人量产临近带来的产业“备储”需求,海外“反向收储”或逐步展开。

超额备库打开价格空间,继续看好稀土板块盈利、估值双击。供给端,国内外供给增量均倾向于被“锁定”,远期供给刚性继续强化;需求端,海外超额备库意愿增强,已推出稀土价格下限/商业储备等机制,未来稀土的“反向备储”或持续进行,并可通过稀土磁材的出口向国内传导,看好稀土价格中枢上移。
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