三峡水利年报净利润腰斩，综合能源业务成增长新引擎

三峡水利2024年营收103.22亿元，同比下降7.7%；归母净利润3.10亿元，同比大降39.9%，主因发电量受来水偏枯影响下滑16.4%，叠加减值损失拖累。2025年一季度营收22.7亿元，同比降7.9%，且亏损0.04亿元。综合能源业务表现亮眼，毛利率提升至12.7%，万州热电联产等项目投产，储能规模超1GWh，电动重卡电池运营近1300套。分析师预计2025-2027年净利润CAGR达31.4%，维持“买入”评级，目标价7.8元。