中青旅营收增长难掩利润下滑，乌镇古北成翻身关键

中青旅2024年营收99.57亿元增长3.34%，但归母净利润1.60亿元下降17.29%。营收增长主要依赖低毛利的旅行社和IT销售，景区业务承压拖累利润。公司强调乌镇、古北水镇运营为核心，乌镇虽营收下滑但仍有客流和文化优势，古北在京郊保持产品优势。轻资产项目初见成效，未来需提升质变贡献利润。并购策略趋于谨慎。