兴发集团高分红+新产能双轮驱动 华鑫证券首评买入目标价25.68元

兴发集团2025年一季度营收72.28亿元（同比+4.94%），归母净利润3.11亿元（同比-18.61%），扣非净利润下滑主因有机硅、农药产品价格下跌。公司黄磷产能居行业前列，黑磷技术商业化加速，3.5万吨磷系阻燃剂项目推进中。参股400万吨磷矿项目预计2025年投产，新增有机硅精细化学品产能将释放。第二大股东增持计划已过半，2024年股息率达4.6%，现金分红比例68.89%。华鑫证券首次覆盖给予买入评级，预计2025-2027年净利润分别为16.28/18.67/21.38亿元，PE估值10.7-14倍。当前机构评级买入16家、增持3家，目标均价25.68元。