兴发集团2025半年报：业绩短期承压 磷矿草甘膦业务向好

2025年8月26日兴发集团发布半年报，上半年营业收入146.20亿元（同比+9.07%），归母净利润7.27亿元（同比-9.72%），扣非净利润6.65亿元（同比-11.83%），毛利率16.44%（同比降0.94pcts），销售净利率5.39%（同比降0.64pcts）。财务费用同比+15.45%，销售费用同比-14.72%，研发费用同比+5.21%。经营活动净现金流1.23亿元（同比-72.33%），主要因支付职工工资及税费增加；投资活动净现金流-18.95亿元，主要因兴福电子购买结构性存款等；筹资活动净现金流20.87亿元（同比+1210.34%），主要因借款增加。期末现金及等价物15.58亿元（同比-13.79%），应收账款25.35亿元（同比+26.79%），应收账款周转率从8.26次降至7.08次，存货周转率从5.31次降至3.50次。磷矿石方面，上半年28%品位磷矿石船板价约960元/吨，供需紧平衡，公司拟收购桥沟矿业50%股权以加强资源储备，截至上半年拥有磷矿资源储量约3.95亿吨（采矿权）及约4.10亿吨（探矿和探转采阶段权益），产能居行业前列。草甘膦板块，公司拥有23万吨/年原药产能（国内第一），上半年价格先抑后扬，6月底涨至2.5万元/吨，行业景气回升，全球产能集中度高，国内新增产能受限，需求有望随转基因作物种植面积增加而增长。特种化学品板块上半年收入基本持平，二甲基亚砜销量增长、食品添加剂份额稳定，预期三季度随“双节”好转，下半年新研发产品导入及部分产品价格回暖助力板块发展向好。