【观点】兴发集团周期回暖盈利弹性可期，获买入评级

兴发集团2025年营收增长但归母净利润下滑，主要因新能源材料与有机硅板块产量释放却毛利率为负，导致利润承压。但自2025年底有机硅行业协同减产后，供需格局改善，2026年4月8日DMC价格已回升至1.45万元/吨，公司有机硅板块有望在一季度扭亏为盈。

同时，草甘膦价格在2026年3月中下旬快速拉升突破3.3万元/吨，公司作为国内产能第一的企业，预计二季度将充分受益于价格上涨，释放业绩弹性。分析师基于周期回暖与新能源融入比亚迪体系等预期，预测公司2026-2028年归母净利润增长，并给予‘买入’投资评级。