【观点】磷肥景气上行，兴发集团产业链优势与新能源第二曲线受关注

磷肥行业景气度回升，兴发集团作为拥有完整产业链布局的头部企业优势显著。

公司磷矿资源储量及产能居行业前列，探转采资源充足，资源自给优势明显。受硫磺成本上升影响，肥料业务承压，但特种化学品、农药、有机硅板块量价齐升，有效对冲成本压力。

新能源材料正成为公司第二增长曲线，磷酸铁锂产能持续扩张，并已与比亚迪签订长期供货协议，巩固在锂电材料领域的核心竞争力。公司通过优化采购管理、技术改造等措施积极应对硫磺高价运行带来的成本挑战。