军工行业需求与供给侧革新推动长期增长

军工行业历经三个发展阶段，十四五期间进入业绩驱动期。2025年军费预算17846.65亿元，同比增长7.2%，新型装备如歼-35推动军用航空高景气。军贸市场方面，巴基斯坦等国采购中式装备占比超80%，无人机出口空间广阔。供给侧改革规范招投标，11家军工企业推进股权激励，航天科技等集团资产证券化率提升可期。中国船舶所属的船舶集团属于资产整合重点方向，军贸船舶装备需求增长形成双重利好。