【观点】双焦短期震荡，中长期关注库存与供应矛盾

该研报认为，双焦短期延续震荡格局，核心矛盾在于山西复产进度缓慢与钢材需求走弱相互抵消。供应端，山西煤矿复产偏慢，安监趋严预期对焦煤形成短线支撑，但尚未带来实际停产；需求端，钢厂亏损扩大、检修增加，焦炭面临提降压力。市场心态谨慎，焦企消耗库存，采购放缓。中长期来看，焦煤库存矛盾仍有爆发可能，需关注复产与库存变化带来的上行驱动。