制冷剂配额占比近30% 巨化股份受关注

制冷剂行业呈现反内卷趋势，产品价格自2024年初起一路上行，后续有望继续上涨。政策端，2025年二代制冷剂（R22）生产配额淘汰基线值的67.5%；三代制冷剂进入配额生产制第二年。供需方面，2025—2027年R32内需缺口从0.96万吨扩大至3.34万吨，R134a内需缺口至2027年达3.51万吨。竞争格局上，R32、R134a、R125占生产配额80%以上，巨化股份配额占比近30%，巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份、东阳光等企业合计占配额90%以上。建议关注配额较高的头部玩家，尤其是巨化股份。