巨化股份上半年净利增147% 制冷剂高景气延续

2025年上半年，巨化股份实现营业收入133.31亿元，同比增长10.36%；归母净利润20.51亿元，同比大幅增长146.97%。分产品看，制冷剂业务表现突出，实现收入60.87亿元，同比增长55.09%，产品均价3.94万元/吨，同比上涨61.88%。公司作为全球制冷剂龙头，拥有第一至四代含氟制冷剂系列产品，2025年HCFC-22生产配额占全国26.10%（内用配额占31.28%），HFCs配额占全国39.33%，第四代制冷剂（HFOs）现有产能约8000吨/年，计划新增近5万吨产能。国海证券维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为51.74、65.89、74.43亿元。